有色及上下游数据

11月8日，期货市场多数收涨。

• • 氧化铝期货主力合约 5301 元/吨（+2.49%）；

• • 铝期货主力合约 21670 元/吨（+2.17%）；

• • 阴极铜期货主力合约 77270 元/吨（+1.70%）；

• • 铅期货结算价 16885 元/吨（+0.51%）；

• • 锌期货结算价 25190 元/吨（+1.10%）；

• • 焦煤期货结算价 1340 元/吨（+1.09%）；

• • 铁矿石期货结算价 784 元/吨（-0.57%）；

• • 布伦特原油期货价格 73.87 美元/桶（-2.33%）。

观点：近期，铜价在多重因素的作用下呈现出较为复杂的波动趋势。周三下午，特朗普胜选的消息迅速推动美元急剧升值，导致周四铜价出现大幅跳水行情。然而，随着市场逐渐消化这一风险事件，美元汇率有所回落，为铜价带来了一定的缓解。此外，美联储在周四晚间宣布降息25bp，符合市场预期，进一步促使美元指数从高位回落，市场情绪有所回暖。

国内外宏观动态

• • 化解地方债：11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

观点：财政部表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。此举一方面能解决地方“燃眉之急”，缓释地方当期化债压力、减少利息支出。另一方面，帮助地方畅通资金链条，增强发展动能。蓝佛安介绍，通过实施置换政策：将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生；将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，可以更大力度支持投资和消费、科技创新等；将原本用于化债化险的时间精力腾出来，更多投入到谋划和推动高质量发展中去。同时，还可以改善金融资产质量，增强信贷投放能力，利好实体经济。

融资市场行情

• • 信用债方面：11月8日，近年来力度最大的化债举措靴子落地，信用债延续涨势，各期限收益率多数下行1-2个基点，全天成交近1300亿元。

• • 利率债方面：11月8日，债市情绪积极，成交量扩大，银行间利率债现券收益率涨跌互现。

• • 存单方面：11月8日，存单二级市场交投活跃，收益率整体下行。

• • 票据方面：11月8日，买盘配置需求继续释放，卖盘趁机压价出票，买卖双方拉锯下，票价震荡小幅回落。

外汇市场走势

• • 11月8日，美元指数涨0.59%报104.95。

• • 人民币方面，11月8日，人民币兑美元即期汇率贬值45bp至7.1648。

• • 英镑方面，11月8日，英镑兑美元即期汇率升值35bp至1.2966。

观点：人民币持续走软，连续第六周出现周度下跌。市场对特朗普当选后可能提高对中国商品关税的担忧情绪加剧，进一步施压人民币。尽管投资者希望中国政府能推出大规模财政刺激措施，以支撑经济，部分缓解人民币贬值的压力，但整体市场情绪仍较为谨慎。特朗普曾表示可能对来自中国的商品征收高达60%的关税，旨在推动美国制造业发展，这一消息令市场对中美贸易前景保持警惕，人民币汇率承受贬值压力。

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• 本期供稿： 金融市场部（国际业务部）

• 本报告所载研究信息由中铝财务有限责任公司（以下简称“财务公司”）金融市场部（国际业务部）编写，财务公司不享有原始版权，且不对原始信息的准确性和完整性作保证。本报告仅供中国铝业集团有限公司及所属成员单位有关人员参考，不作为投资决策的唯一依据。