美联储2025年9月降息
——要点、影响与展望

9月18日凌晨，国际市场迎来重磅事件——美联储9月FOMC议息会议，会后，美联储如期宣布降息25bp。短期内市场反应相对有限；中长期来看，美联储开启新一轮降息后，中美货币政策周期对齐，对国内债市、股市和人民币汇率升值存在利好。

议息会议主要结果

2025年美国首次降息落地，幅度符合市场预期。美联储在FOMC会议后声明降幅25bp，联邦基金利率目标区间从4.25%–4.5%降至4.00%–4.25%。这是美联储自2024年9–12月连续三次降息后，于今年首次决定降息。

点阵图结果显示，年内美国预计还将降息2次，共50bp。点阵图是美联储官员对未来美国利率走势的“个人预测图”，通过点阵图市场可以了解美联储对利率的预期方向和大致范围。9月点阵图对2025年末的利率预测从3.75%–4.00%降至3.50%–3.75%，显示2025年还有50bp的降息幅度。19位委员中的10位认为2025年共降息等于或多于3次，即年内还有2次降息。

鲍威尔态度偏中性，将此次定调为“预防式降息”。本次会议增量信息相对有限，通胀前景方面，鲍威尔再次表示关税的影响是一次性的，通胀压力可控；货币政策方面的表态也相对偏鹰，认为此次降息的目的为“风险管理”，短期内或不会过快降息。

市场对降息事件反应

美元指数、美债收益率变动整体有限。市场反应上，美债收益率和美元指数短线一度大幅下探，但随后市场开始消化鲍威尔表态偏强硬等信息量，美债收益率和美元指数随即反弹。总体来讲，由于本次议息会议缺乏超预期信息，截止目前市场波动较预期要小。

人民币汇率先升后贬，整体基本持平。类似美元指数的市场走势，议息会议后，离岸人民币对美元汇率产生短线波动，但随后快速反弹，大致回到会议前水平。截至9月18日中午，在岸、离岸人民币汇率分别报7.1070、7.1043，较昨日小幅升值15bp左右。

对国内金融市场影响与展望

美联储开启新一轮降息后，中美货币政策周期对齐。从历史数据来看，2024年9月18日——2024年12月18日，美国开启货币宽松周期，美联储累计降息100bps，国内五年期LPR累计降息25bps。随着美联储降息窗口的打开，年内我国央行存在进一步降息降准的可能。

美联储降息对我国债市、股市和人民币汇率升值偏利好。短期内预计美元指数和美债收益率有触底反弹的空间，技术面上美元指数仍旧站稳在97关口附近，但是尚未有足够反转向上的证据。全球流动性宽松有助于为我国股市提供增量资金，同时货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇率稳定。

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本期供稿： 金融市场部（国际业务部）

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