1. 金融市场概览

国内外宏观动态

• • 央行最新发布会：7月15日，国新办就上半年货币政策执行和金融统计数据情况举行新闻发布会。央行副行长邹澜表示，将继续平稳有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行。结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。央行货币政策司司长谢光启指出，未来一段时期，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。

观点：央行同日发布的新一期金融统计数据显示，6月有效融资需求仍偏弱。社融方面，6月新增约3.4万亿元，同比少增8606亿元，存量增速降至7.4%，较5月减少0.3个百分点，企业债直接融资多增1590亿元，为主要支撑。信贷结构方面，企业中长贷新增5600亿元、同比少增4500亿元；科技型中小企业贷款虽维持20%左右高增长，但难以对冲整体走弱。货币端，M1、M2同比分别降至4.0%、8.0%，信用派生放缓、财政支出偏慢等因素叠加压制货币扩张。展望后市，货币政策对信贷数据弱的容忍度或将提高，全面降准降息窗口仍需等待，结构性工具预计将成为定向支持重点领域和薄弱环节的政策主线。

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