1. 金融市场概览

债券市场行情

观点：月末债券市场利率整体下行，长端和超长端下行幅度相对更多。10年期国债收益率触及1.70%关口，30年期国债收益率降至2.20%下方。政策面来看，7月30日中共中央政治局会议重申适度宽松的货币政策基调，提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”“加大逆周期调节力度”，同时明确“综合运用并适时调整货币政策工具”，市场对后续降准降息的预期有所升温。基本面来看，7月制造业PMI数据回落，较上月下降1.1个百分点至49.2%，重回荣枯线下方，内需修复力度仍偏弱。资金面方面，跨月期间保持平稳，央行连续开展隔夜逆回购操作，7月30日、31日分别净投放665亿元、450亿元。中期来看，长端债券利率或仍有一定下行空间，后续建议关注增量政策落地情况。

国内外宏观动态

• • 债券市场新品类：7月中旬，全国首单收益挂钩科创私募公司债“26金基K1”顺利完成发行。该债券采用分层计息安排，前5年为固定利率，后5年在固定利率基础上叠加0—20bp的浮动区间。今年以来挂钩类债券发行不断放量，数据显示年内已有92只挂钩类债券发行上市，数量同比增长197%。

观点：挂钩类债券突破了传统债券的固定票息模式，将票面利率、偿付安排与特定指标或项目收益绑定，通过分层计息实现发行人与投资者的风险收益共担。今年上交所修订专项公司债审核指引，明确鼓励科创债开展收益挂钩类创新，为此类产品落地提供了制度基础。对发行人而言，低票息、付息灵活的特征适配科创产业投融资节奏，分段型期限安排也更契合科技企业的成长周期，有助于为科创领域输送长期资本。对投资者而言，"固定底息+超额浮动收益"结构兼顾稳健性与收益弹性，丰富了资产配置选择。挂钩类债券的快速扩容，是债券市场服务科创实体、完善多层次市场体系的重要突破。

有色市场数据

外汇市场走势

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