观点：近期铜价持续上行，LME铜价创历史新高。截至9月7日，LME三个月期铜价格报14494美元/吨，近一月上涨3.37%，盘中一度触及14533美元/吨，为历史最高点；今年以来累计上涨约17%，过去12个月涨幅达47%。短期驱动来自关税预期下的区域套利。市场持续预期美国将对精炼铜进口加征新关税，纽约商品交易所铜价长期维持对伦敦市场的高额溢价，贸易商提前将大量铜运往美国，导致美国以外地区尤其是LME系统内现货供应收紧。中长期支撑来自供需格局。供给端，全球主要矿山今年持续出现罢工停产，若下半年无法明显恢复，全球矿山铜产量将出现2017年以来首次年度下滑；需求端，电网建设、新能源汽车及AI数据中心等领域用铜需求延续增长。后市来看，在矿端偏紧与非美地区库存低位的格局下，预计铜价短期维持高位运行，需关注美国铜关税政策的实际落地情况。
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